Nastybishop
Μας αρέσουν οι επαναγορές ιδίων μετοχών;
1036 αναγνώστες
Τετάρτη, 4 Ιουνίου 2008
00:04

Οι επαναγορές ιδίων μετοχών αποτελεί μια σύνηθης πρακτική των επιχειρήσεων η οποία καλό είναι να αξιολογείται προσεκτικά από τους επενδυτές. Aς απαντήσουμε: αποτελούν ωφέλιμη πρακτική; Δημιουργούν αξία στον μέτοχο; Συνήθως η πρώτη προσέγγιση μας στο άκουσμα της ανακοίνωσης προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών, νομίζω,είναι θετική. Η ζήτηση τονώνεται, μεγάλες εντολές πωλήσεων εξουδετερώνονται και το κυριότερο οι αριθμοδείκτες καλλωπίζονται (αφού οι επαναγορές οδηγούν σε ακύρωση των μετοχών, μειώνεται ο αριθμός των μετοχών άρα αυξάνονται και τα κέρδη ανα μετοχή).

Δεν τα αρνούμαι όλα αυτά. Παρόλα αυτά συνεχίζω να έχω κάποιες αμφιβολίες πάνω στην τακτική και αρκετές φορές τις αντιμετωπίζω με κάποιο σκεπτικισμό για τους ακόλουθους λόγους:

  • Προγραμματα επαναγοράς μυρίζουν επερχόμενα stock options. Οι managers προκειμένου να μην πλημμυρίσει η αγορά με χαρτιά, αναγκάζονται να προβουν σε επαναγορές. Δυστυχώς αυτές οι λογικές δεν μου αρέσουν.
  • Μήπως κύριοι managers πάσχετε από επενδυτική έλλειψη φαντασίας. Δηλαδή αυτά τα κεφάλαια δεν μπορείτε να βρείτε έναν πιο παραγωγικό τρόπο να τα επενδύσετε; Κλασσικό παράδειγμα η ΜΙΓ του Βγενόπουλου. Χρησιμοποιήσε ένα σκασμό κεφάλαια για αγορές ιδιών. Δεν μπορώ να το πιστέψω ότι τα στελέχη της τόσο καιρό δεν βλέπουν επενδυτικές ευκαιρίες τόσο στην ελλάδα όσο και στο εξωτερικό...
  • Υποτίθεται ότι οι αγορές ιδίων σηματοδοτούν ότι η μετοχή είναι υποτιμημένη. Αλλά είναι ειλικρινές αυτό το σήμα; Δείτε και τι λέει ο κος Μπαφετόπουλος σε ένα από τα περίφημα annual reports του: "Now, repurchases are all the rage, but are all too often made for an unstated and, in our view, ignoble reason: to pump or support the stock price... "

Τα παραπάνω βέβαια δεν σημαίνουν ότι είμαστε εντελώς αντίθετοι με τα προγράμματα επαναγοράς. Υπάρχουν και κραυγαλέες περιπτώσεις εταιρειών ΠΟΥ ΠΡΕΠΕΙ να προχωρήσουν σε αγορές ιδιών. Είτε γιατί είναι ακραία υποτιμημένες, είτε γιατί έχουν πολύ ρευστό το οποίο το μάνατζμεντ εμφανώς ΔΕΝ ΞΕΡΕΙ ΤΙ ΝΑ ΤΟ ΚΑΝΕΙ. Μια τέτοια περίπτωση είναι ο ΚΑΡΕΛ που ξέθαψε από την λήθη ο sparti. Αν θυμάμαι καλά 110 εκ ευρώ ρευστό και κεφαλαιοποιήση 180 εκ. Οι μικρομέτοχοι επιβάλλεται να απαιτήσουν αγορές ιδιών.

Σε όλες τις άλλες περιπτώσεις λίγη επιφυλακτικότητα δεν βλάπτει...

ΠΡΟΣΟΧΗ Η ΑΝΑΦΟΡΑ ΣΤΟΝ ΚΑΡΕΛ ΔΕΝ ΣΥΝΙΣΤΑ ΣΥΣΤΑΣΗ ΑΓΟΡΑΣ. ΜΠΟΡΟΥΜΕ ΝΑ ΒΡΟΥΜΕ ΚΑΙ ΑΛΛΑ ΠΑΡΟΜΟΙΑ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑΤΑ ΜΕΤΟΧΩΝ.

Σχόλια

04/06 00:40  Swearengen
Ρε άτιμε Nasty, τις ζηλεύω τις γνώσεις σου. Σοβαρολογώ απολύτως.
04/06 00:43  Nastybishop
Swear σε ευχαριστώ! Πολύ κολακευτικό σχόλιο, ιδίως αφού προέρχεται από το νο1 τέρας γνώσεων των μπλογκς :)
04/06 00:46  Nastybishop
μόλις είδα σε dvd τον ΥΔΑΤΙΝΟ ΚΟΣΜΟ...φοβερή ταινία ε;

(αντε να πετάξω και εγώ κανά subliminal message ala spartis χαχαχαχα άκου ένας αλά ΛΥΚΟΣ χαχαχα τι γέλιο έριξα όταν το διάβασα!)
04/06 00:48  Swearengen
Χαχαχα ! Ασε τα σάπια !
-Δε μου λες, πώς τα είδες σήμερα τα κρατικοχαρτάκια μου ? Λυσσάξανε ή μου φαίνεται ?
04/06 00:49  Swearengen
Μη μου πεις ότι εννοείς τον παλιό "Υδάτινο Κόσμο" με τον Κόστνερ ?
04/06 00:51  Nastybishop
το πιάσατε μάγκες ε;

καλά μιλάμε λύσσα κακιά τα άτιμα! τι ήτανε τουτό;

και από την άλλη έχουμε τους γκουρουδεςςςςςςςςςς
να μας λένε για κακούς λύκους, καναπέδες και σέρτικά...
04/06 00:54  Nastybishop
Τα νερόχαρτα εννοώ
ολπ, ολθ, ευδαπ, ευαπσ
υδάτινος κόσμος!
04/06 00:56  Swearengen
Πώς φχαριστιέμαι που δεν μπορεί ΚΑΝΕΙΣ να μου σορτάρει τον ΟΛΠ ! Ααααααχ!
(όχι σαν την άλλην την ΕΧΑΕ, που μου την έχουνε ξετινάξει...)
04/06 00:59  Nastybishop
έχεις μια ροπή στα μονοπώλια...γιατί όχι...την ΕΧΑΕ έχω αρχίσει και την παρακολουθώ. Έχει φάει απίστευτη φάπα, τι διάολο;. Αν συνεχίσει έτσι κινδυνεύει να της δίνει τιμή στόχο ο μαρίνης...
04/06 01:05  Swearengen
Της έχει δώσει ήδη ο Μαρίνης. 2 ευρώ.
Έχει πωλητή, μεγάλο και επίμονο, εδώ και καιρό. Βέβαια, στην περιοχή των 12+ βγαίνουν και ανάλογες εντολές αγοράς κι έτσι ισορροπεί η κατάσταση, σ' αυτά τα επίπεδα, μέρες τώρα. Έχω μ.ο.κ. 13.12 και είμαι με το δάκτυλο στη σκανδάλη.
04/06 01:08  Nastybishop
οχι swear δεν εννοώ αυτό. Αν την έχω δώσει 2 ευρώ είναι καλά. Εκεί που πρέπει να πανικοβληθείς είναι αν δώσει τιμή στόχο πχ 30 ευρώ. ΕΚΕΙ ΤΡΕΞΕ ΝΑ ΣΩΘΕΙΣ! (μαρινη αν διαβάζεις μην παρεξηγηθείς!)
04/06 01:10  Swearengen
Τελευταία ο Μαρίνης δίνει για όλες τιμή-στόχο 2 ευρώ. Από ΙΠΠΚ, μέχρι ΕΛΛ.
04/06 01:12  Nastybishop
δεν την έχω ψάξει αυτήν την μετοχή, γιατί την θεωρούσα ακριβή (μιλάμε για την εποχή των 20+). Αλλά σε αυτά τα επίπεδα είναι σίγουρα υποτιμημένη. Εντάξει φέτος θα παρουσιάσει μειώση των κερδών, αλλά είναι θέμα χρόνο κάποια στιγμή να φτιάξουν τα χρηματιστήρια, να ανέβουν οι τζίροι, να μπουν φρέσκα πρόβατα (εμάς μας σφάξανε). Ο αέναος κύκλος των χρηματιστηρίων. Η ΕΧΑΕ θα είναι εκεί, με τις πανίσχυρες ταμειακές ροές της...ο καθείς πέρνει τις αποφάσεις τους...αλλά εγώ δεν θα έβαζα stop loss σε τέτοια επίπεδα...
04/06 01:13  Nastybishop
άσε που τώρα που μου είπες για μαρίνεια τιμή στόχο 2 ευρώ...με έβαλες σε πειρασμό. Έχω κάποιο ρευστό. Πήραμε τις προάλλες και ΠΑΧΥΛΟΤΑΤΟ μέρισμα από ΜΟΗ...
04/06 01:16  Swearengen
Ας ελπίσουμε να μη χρειαστεί. Όσο για τους τζίρους της, αποβλέπω σε αύξηση αυτό το τρίμηνο. Μόνο το πακέτο του ΟΤΕ να υπολογίσεις, μας κάνει μιά διαφορά. Ε, το πολυ-πολύ να τη φορτωθώ για κάμποσο. Δε βαριέσαι, καλό μέρισμα δίνει κλπ κλπ (οι γνωστές παρηγορητικές ατάκες...)
04/06 01:20  Nastybishop
Μπα εγώ δεν συμφωνώ με την απαξιωση του μερίσματος. Αν έχεις μια μετοχή που σου νικάει τις προθεσμιακές. Τότε απλά περιμένεις. Ούτως ή άλλως και να ρευστοποιήσεις πάλι τον ψωροτόκο θα πάρεις. Και κάποια στιγμή θα ξαναφουσκώσει είναι σίγουρο. Θα κάτσω να ανοιξω κανά ισολογισμό να δούμε τι παίζεται γιατί δεν έχω ιδέα.
σημ. τέτοια λογική διακράτησης μόνο για πολύ καλές μετοχές.
04/06 01:22  Swearengen
Δες την και πες μου. Μ' ενδιαφέρει η γνώμη σου. Μόνο μη μου πεις ότι προτιμάς τον Καρέλια...
04/06 01:24  Nastybishop
χαχα τα καρέλια είναι φοβερή εταιρεία. Απλά έχουν ένα μειονέκτημα. Οι τελευταίοι πελάτες τους είναι 80+ και καπνίζουν σαν φουγάρα (χαχα το πιάσατε έτσι;)
04/06 01:28  Nastybishop
Θυμήθηκα τώρα τους Judas Priest...είχαν πει ότι στην περίφημη δίκη για τα υποσυνείδητα μηνύματα. Μα καλά τι νοήμα έχει να σκοτώνουμε τους πελάτες μας; Αν μπορούσαμε να περνάμε υποσυνειδήτα μην. δεν θα ήταν καλύτερα να λέγαμε "Αγοράστε πιο πολλούς δίσκους"! Ε λοιπόν Ο ΚΑΡΕΛ κάνει το αντίθετο, γράφει πάνω στα προιοντα του μην τα αγοράζετε γιατί θα πεθάνεται, μιλάμε για παραλογισμό!
04/06 01:29  Nastybishop
θα την ψιλοψαξω την ΕΧΑΕ, έχω την αίσθηση πάντως ότι η υποτίμηση της αγγίζει τα όρια της υπερβολής πλέον. Για να δούμε...
04/06 01:45  Σάρισα
επαναγορες ιδιων ? ποιες ιδιων ? Δεν εχει μεινει κομματι για κομματι στον Καρελια!
04/06 01:55  Nastybishop
sarisa έχουν 100+ εκ. στο ταμείο που δεν έχουν τι να τα κάνουν από ότι φαίνεται. Ας κάνουν μια δημόσια πρόταση, ας δώσουν δωρεάν μετοχές για αύξηση εμπορευσιμότητας και ύστερα ας αρχίσουν να επαναγορές κάτι τέλοσπαντων...
04/06 03:15  haros
καλησπερα,μερικες παρατηρησεις...για επαναγορες ιδιων της μιγ,ο βγενο το ξερασε και επισημως στην βουλη..ηταν δεσμευση απεναντι στους μεγαλους που συμμετειχαν στην αυξηση,ΔΕΝ ηταν επιλογη του,ηταν τηρηση υποσχεσεως(α=ν ηθελε,ας εκανε και αλλιως...
απο καρελια ΜΑΚΡΙΑ,ειναι αργα και νυσταζω,θα μπορουσα να γραψω αρκετα για αυτον,πηγαινετε πασσο και αφηστε αλλους...
04/06 03:42  Σάρισα
ξερεις τι δεν μου αρεσουν ? τα εξης

1. διαθεσιμα στο ταμειο (δεν υπαρχει πιο αποδοτικη αποδοση διεθνως απο τον τοκο της τραπεζας ?)Γιατι πχ δεν επεκτεινεται και σε αλλες δραστηριοτητες η δεν εξαγοραζει αλλες εταιρειες. Αυτοι μου φαινεται εχουν πεθανει και δεν το ξερουν στη διοικηση.
2. Χαμηλη εμπορευσιμοτητα.
3. Απουσια corporate governance που συνεπαγεται το 4ο
4. Πολυ ψηλη απολυτη τιμη μετοχης. Σπλιτ τουλαχιστον στα δεκα θα εκανα
04/06 07:18  jerri
Σε καταστάσεις απαξίωσης του χρηματιστηρίου καλό είναι να υπάρχει πρόγραμμα επαναγοράς για να μη ξεφτιλίζονται οι εταιρείες (πχ συν. όγκος 10 τεμάχια, -8%)
04/06 09:29  Nastybishop
Φίλοι νομίζω ότι αδικείται το κείμενο αν εστιαστούμε στον ΚΑΡΕΛ...ένα παράδειγμα ήθελα μιας μετοχής που κατά την γνώμη μου θα ήταν ωφέλιμη η αγορά ιδίων...το θέμα έχει ως αντικείμενο την οικονομική ουσία (εαν υπαρχει...) αυτής της τακτικής και όχι φυσικά τον ΚΑΡΕΛ! Βάλτε στη θέση του κάποια άλλη ανάλογη μετοχή πχ ΖΑΜΠΑ.
04/06 09:36  kotsios
Original buy back gia na exei axia prepei na to kanoun oi idioktites ton eterion se mia dyskolh periodo pou kapioi alloi tha kanoun thn ...papia kai xexnoun thn apofash tou d.s. kai alloi tha miloun gia thn ekastote krish kai tha metathetoun thn apofash xronika...

original buy back gia na exei axia prepei na ginete aporofontas kathe prosfora ths metoxhs sto idio shmeio-sto mhden kai oxi sto -15%.

04/06 09:37  Nastybishop
oκ έβαλα και ένα πρόσοχη δεν αποτελεί σύσταση αγοράς για καρελ το κείμενο...γιατί την βλέπω την δουλειά, πάμε φου ολοταχώς να μας πουν ότι πομπάρουμε τον καρελια.
04/06 10:52  apostel
Ναsty καλή σου μέρα ,βλέπω είσαι εισηγμένος στα προτεινόμενα ...μεγαλεία.
Η επαναγορά ιδίων μετοχών είναι (πιστεύω) 1.Παραδοχή της επιχείρησης, ότι δεν υπάρχουν άλλες διαθέσιμες επενδύσεις των διαθεσίμων της με υψηλότερη απόδοση, άρα μέχρι εδώ μπορούσαν τα παιδιά .
ή 2.Η στήριξη της τιμής της μετοχής (δεν το λένε πλέον γιατί απαγορεύεται ρητά).
Το προσωπικό μου καμπανάκι σε κάθε ανάλογη ανακοίνωση χτυπάει αποχώρηση, καθώς θεωρώ ότι πέφτει δούλεμα από την εταιρεία (όπου συνήθως εταιρεία = μεγαλομέτοχος).


04/06 10:56  Nastybishop
apostel συμφωνώ και εγώ αυτά βλέπω...αφήνοντας ένα παράθυρο εξαίρεσης για μερικές περιπτώσεις που η διοικηση πρέπει να προβεί σε αγορές ιδίων για λόγους προστασίας των μετόχων. Είναι λίγες όμως, νομίζω, αυτές οι περιπτώσεις.
04/06 11:01  Nastybishop
υπάρχει βέβαια και το άλλο...αν η διοικηση φοβάται ότι θα δημιουργηθεί η εντύπωση ότι δεν ξέρει τι να το κάνει το ρευστό, να προχωρήσει "με το ζόρι" σε άτσαλες επενδύσεις δίχως πολύ νόημα. Είναι και αυτός ένας κίνδυνος. Βλέπεις στο χαα δεν υπάρχει άσπρο και μαύρο. Για αυτό καλό είναι να αναδεικνύουμε τα θετικά και τα αρνητικά από κάθετι.
Το σχόλιό σας
Για να σχολιάσετε το άρθρο πρέπει να κάνετε Login στο Capital.gr
Αξιολογήστε το άρθρο
10 ψήφοι

 Εκτύπωση
 Αποστολή με e-mail

Σχετικά με το blog



Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις